国际三大铁矿石巨头之一的力拓有限公司8月27日表示，其以381亿美元收购加拿大铝业公司(Alcan Inc .)的交易已经获得美国反垄断当局的批准。交易完成后，力拓将成为全球最大的铝和铁铝矿生产商。

事实上，全球矿业巨头围绕加拿大铝业的并购大战已经持续了至少三个月。自美国铝业公司(Alcoa Inc，以下简称“美铝”)在M&A谈判失败，并于今年5月向加拿大铝业提出总额为274.5亿美元的敌意收购要约后，全球矿业巨头纷纷介入。

除了最终成功的力拓，其他与美铝竞争加铝的对手都躲在暗处，因为他们与加铝签订了保密协议。然而，一些分析师表示，美国铝业的竞争对手可能包括必和必拓、巴西淡水河谷、英美资源集团(Anglo-American Plc)、俄罗斯联合公司(United Company Rusal)、瑞士斯特拉塔(Xstrata Plc)，甚至中国公司。

近年来，铝(包括氧化铝)作为一种环境友好型轻金属材料，越来越受到各行业的青睐，国际市场对铝产品的需求持续上升。去年全球铝制品消费再次超预期，同比增长8%，供需缺口49万吨。

中国尤其如此，去年铝制品消费增长22.6%，是全球铝消费增长最重要的驱动力之一。中国铝产品消费的增长主要表现在建筑、电力和交通运输领域。

因此，俄罗斯联合铝业公司预测，国际铝价将继续上涨，最早可能在2008年初同比上涨50%，达到4000美元/吨。许多国际投资银行预测，国际铝价的上涨趋势可能会持续到2010年。

和全球金属行业的整体趋势一样，铝业巨头们都在进行资产重组和收购，希望在国际竞争中扩大自己的地盘。在力拓与加拿大铝业完成合并之前，俄罗斯铝业是全球最大的原铝生产商。这家公司是去年10月成立的。它是由俄罗斯铝业、乌拉尔、西伯利亚和嘉能可国际的氧化铝资产合并而成。Rusal的业务覆盖五大洲的17个国家，拥有10万名员工。2006年俄铝氧化铝和原铝产量分别为1100万吨和420万吨，居世界第一和第二位。

俄罗斯铝业联合公司的诞生拉开了近期全球铝业并购的序幕。下一场M&A战役围绕着阿尔坎展开。

为什么加铝会吸引很多矿业公司来竞争？加拿大铝业公司总部位于加拿大魁北克省蒙特利尔市，是加拿大最大的原铝生产商，也是全球第三大原铝生产商，在

全球61个国家拥有300家分公司和65，000名员工。公司原铝、铝制品和氧化铝的生产加工水平在世界领先，2006年销售收入178亿美元。在《财富》杂志公布的“2007年全球最受尊敬的公司”排行榜上，加拿大铝业公司位列“最受尊敬的金属公司”之首，在所有入选的加拿大公司中排名第一。

铝业目前在中国有5家合资企业和独资企业，主要生产铝箔产品，产能约占中国铝箔产品市场的25% ~ 30%。铝业目前是中国最大的进口铝制品供应商，也是中国铝工业最大的外国投资者。

说起来，加铝和美铝的关系很深。加拿大铝业公司成立于1902年，是美国铝业公司的前身匹兹堡还原公司的加拿大子公司。后来由于反垄断的原因，美国公平贸易委员会在1928年剥离了美铝的大部分海外资产，包括已经大行其道的加拿大子公司。后者成为一个独立的公司。

尽管加拿大铝业被拆分，但其大部分股份仍由美铝股东持有。在美国经历了漫长而具有里程碑意义的反垄断调查后，美国法院于1951年迫使美铝的大股东出售所持有的加拿大铝业股份，从而使加拿大铝业与美国铝业彻底分离。

拆分近80年后，美铝正计划收购并追加铝，经历了近两年的谈判，但无果而终。最后，美国铝业对加拿大铝业提出了敌意收购。

如果收购成功，新美铝公司的原铝年产能将达到780万吨，将取代俄铝联合公司成为全球最大的原铝生产商，氧化铝产能也将达到2150万吨。新公司将控制全球超过20%的原铝市场和大约28%的氧化铝市场。

美铝公司曾表示，中国和俄罗斯是美铝公司坚持不懈地寻求与加拿大铝业公司“复合”的原因——这两个国家占世界铝和氧化铝市场的35%，尤其是中国在全球市场的比例在过去八年中从7%飙升至22%。同时，这两个国家的铝和氧化铝产能占全球的40%。

铝业首席执行官阿兰·贝尔达(Alain Belda)在电话会议中表示:“俄罗斯、中国、印度和中东等新兴市场的生产商正在迅速扩张。该计划(美国铝业收购加拿大铝业)将使该公司在与其他竞争对手的竞争中处于更有利的地位。”这样看来，美铝收购加拿大铝业有抗衡中俄竞争的意图。

此外，贝尔达在一份声明中表示，美铝已经为反垄断审查部门的审查做好了充分准备，相信不会有任何法律和政策的约束。

俄罗斯联合铝业公司表示，将密切关注美国铝业公司收购加拿大铝业公司的计划。

该公司还表示，俄铝联合公司的成立促使美铝采取如此大的行动来整合和应对挑战，令人振奋。

市场对美国铝业的报价反应积极。一时间，两家公司的股价双双跃升，加铝甚至打破了美铝每股73.25美元的报价。

然而落花有意，流水无情。5月22日，加拿大铝业董事会一致向股东建议拒绝美国铝业的敌意收购。加拿大铝业董事会认为，要约在很多方面是不合适的，尤其是对加拿大铝业股份的要约太低，不利于股东利益的最大化。

正如加拿大铝业公司董事会主席伊夫·福捷(Yves Fortier)在一份声明中所说:“显而易见，加拿大铝业公司和美国铝业公司在为股东创造利益的方式和渠道上存在根本性的分歧。我们有理由相信，这次收购对我们的股东来说不会是一个正确的选择。”

然而，面对加拿大铝业董事会的这种负面反应，美国铝业仍然认为“一个扭曲的瓜会是甜的”。美铝认为，虽然加铝董事会对收购要求并不满意，但两家合并后新公司的前景——美铝的实力结合加铝的低成本高产能“组合”，可以成为收购成功的重要砝码。

因此，美铝在6月份继续向加拿大铝业示好，希望与加拿大铝业进一步“沟通”——如果加拿大铝业愿意让美铝接触更多公司内部信息和报告，美铝可能会提高收购报价。可惜事与愿违。加拿大铝业不仅无动于衷，还表示已经开始接触其他收购方，开始寻找“白衣骑士出价”(当企业遭遇敌意并购时，指的是主动寻找第三方，即所谓的“白衣骑士”，以更高的价格应对敌意并购，造成第三方与敌意收购方竞争的局面)。