全球采矿业发生了许多重要事件。自2005年以来，M&A的业务一直在快速增长，收购新资产仍是现金充裕的公司巩固和扩张的基础。许多大的交易在2006年完成，最突出的是巴西铁矿巨头CVRD对国际镍矿公司的海外收购。亚洲的崛起也值得关注。目前，全球40强企业中有4家的总部设在亚洲，但在2003年，这个数字是零。M&A不仅大大改变了前40强公司的名单——过去的前40强公司有1/3从名单中消失——而且大大提高了行业价值。从目前的市值来看，2006年排名第40位的公司，2003年可以排到第19位。最低市值增长了2.9倍，最高市值增长了2.2倍。2006年排名前四的公司中，每家公司的净利润增长都高于2002年排名前40位公司的总和。

尽管2006年全球金属矿产量非常高，但需求仍大于供给，推动大宗商品价格继续上涨。这是中国金属矿业需求空前增长的主要来源。在某种程度上，上世纪90年代的投资带来了需求的稳步增长，这使得大宗商品价格保持高位成为可能。

从长远来看，中国将继续成为市场的驱动力。在国内，中国正在向外国投资者开放金属矿业市场。许多地区，尤其是中国西部，正在被开发，潜力巨大。与此同时，中国国内公司积极寻求海外矿业资源，以支持中国的发展。这从2006年中国铝业(49.03，1.68，3.55%)、中国五矿集团、紫金矿业集团的海外并购就可以看出来。由于中国的需求不断增加，基本金属市场变得紧张，供应、需求或库存的一些微小变化都会导致国际市场价格的大幅波动。

过去两年，对冲基金通过介入金属交易和引发大宗商品价格波动，对全球采矿业产生了重大影响。由于现金流高，资金流动性强，这种影响还会继续增长。最大的挑战是对冲基金在周期性变化中对金属价格的影响。此外，越来越多的迹象表明，私募股权基金也非常有兴趣分享这个行业的利润。

全球矿业总市值强劲增长22%，达到9620亿美元。市值排名前四的公司继续主导整个行业，它们是必和必拓、力拓矿业集团、英美资源集团和CVRD。其中淡水河谷增长最快，达到56%，主要得益于收购Inco带来的利好推动。得益于全球铁矿石涨价，力拓和淡水河谷的年增长率领先于全球龙头必和必拓。英美资源的增长主要得益于他们的铂金产品。延续2005年以来的趋势，四大公司的市值从38%小幅下降至35%。

在市值排名前十的公司中，得益于收购加拿大鹰桥公司带来的镍铜盈利预期，瑞士斯特拉塔从第9位升至第5位。美国铜生产商菲尔普斯道奇(Phelps Dodge)首次进入前十，市值244亿美元，增长67%。公司于2006年11月与美国Freeport-McMoRan铜金公司达成收购协议，后者于2007年3月完成收购。加纳的纽蒙特黄金矿业公司没有出现在前十名名单中，排名从第5位跌至第12位。

从1985年到2003年，与标准普尔500指数和道琼斯指数相比，汇丰环球矿业指数表现不佳。然而，自2003年以来，大宗商品价格的上涨导致汇丰全球矿业指数大幅上升。2006年5月，汇丰指数见顶，随后回落。自2007年1月1日以来，汇丰指数持续上涨，遥遥领先于其他指数。

2006年，各种金属商品的年平均价格变化明显。尤其是铜和镍，经历了与铁矿石类似的飙升。2006年，其他一些金属的价格也大幅上涨，如银上涨58%，铝上涨34%，钴上涨84%，铀上涨106%，锌上涨138%。锌价的上涨也让澳大利亚铅锌矿商Zinifex首次进入前40名。然而，也有例外。尽管总体市场需求强劲，但2006年的价格谈判导致煤炭价格温和下跌。钼价在2005年暴涨后，2006年维持在相对低位，但仍远高于历史长期均价。

2006年，普华永道调查的前40家公司的平均总股东回报率为55%，而2005年为63%。这40家公司的股东回报从最低的-15%到最高的220%不等，有6家公司超过100%，只有3家公司为负。

目前国际上对储量没有统一的定义，给我们的统计和比较带来了困难。在本文中，联合储量国际报告标准委员会的定义标准是首选的，并且它与国际采矿和金属协会(ICMM)一致。此外，考虑到每个公司的信息披露程度和细节不同，各矿商之间的储量数据缺乏可比性。也就是说，这篇论文所有的数据都是准确的，只是不能互相比较。

受限于前40家公司公布的信息，我们无法得到各种金属总储量的准确数据。本文选取了有有效数据的公司，2006年和2005年储量统计结果如表1所示。

2006年，黄金储备总量增加了9600万盎司。主要包括:(1)加拿大巴里克黄金公司、加拿大黄金公司和南非和谐公司的频繁并购带来了6400万盎司的收入；(2)俄罗斯极地黄金公司(Polyus)增加了4400万盎司，由于2006年3月极地黄金从俄罗斯诺里尔斯克镍公司分离，期初余额中未包括2200万盎司；(3)消除3400万盎司的生产损失。

铂金储量增加1300万盎司，主要是因为英美铂业将其1800万盎司的铂金资源转为储备，并用于生产500万盎司。对铂族金属的需求使这些铂公司的产量增加了10%。价格上涨也让许多雄心勃勃的新来者走上了前台，他们的主要勘探和开采资源都集中在南非的Bushveld Complex。这将有助于增加未来的储备。最近南非Impala铂金公司收购非洲铂金，世界第三大铂金生产商Lonmin收购非洲铂金，也有利于增加储备。然而，南非新的采矿权法正在挑战英美铂业，迫使其要么利用资源加快发展，要么将资源交给别人。

全球采矿业的发展不仅希望从高商品价格中获得最大利益，而且还受到设备、熟练工人和投入材料短缺的限制。因此，总产出水平一年来保持相对稳定。总体而言，对前40家公司的调查显示，各种金属储量的可开采时间正在缩短(表2)。此外，由于一些新项目的投产，黄金和铂金的产量略有增加。而贱金属的产量近年来保持相对稳定。

黄金储备增长22%外，其他金属保持相对稳定。然而，黄金储量的增加并不是勘探的结果，而是由于兼并和收购以及储量计算方法使用了更高的预设价格。可见，推动全球前40大矿业公司成长的不是资源勘探，而是新的同行和勘探资源的中间公司的并购。

政治风险涉及的范围很广，包括国家行为、地方政府行为、土地所有者、犯罪组织、官员腐败、国家动荡、媒体审查和来自非政府组织的压力。当矿业公司进行全球扩张以解决资源储备困境时，上述风险将变得密切相关。

虽然刚果有大量矿藏，但由于政治不稳定和内战，在刚果投资被认为风险太大。受大宗商品价格高企和政局逐渐稳定的鼓舞，刚果的投资项目已变得可行。加拿大Tenke矿业公司、Katanga矿业公司和Freeport McMoRan公司已在刚果投入行动并开发了许多大型高品位铜/钴项目。

加拿大巴里克黄金公司不得不推迟帕斯夸拉马金矿项目的建设，等待智利和阿根廷政府的最终批准。这不仅是因为环境部门和社会团体的反对，而且许多非政府组织也提出了反对意见。社会、土地所有者、水权部门和地方政府都希望确保他们当前和未来的利益。非政府组织也积极支持水权部门和环境部门，已经并将继续发挥重要作用。关注政府和公司行为的透明度，并据此进行监督和管理，是非政府组织的重要工作阵地。但是，在某些国家或某些情况下，非政府组织可能存在短视问题，不必协调所有股东的利益。

税收政策环境可能是在蒙古、赞比亚和乌兹别克斯坦等地投资的第二个考虑因素。在某种程度上，许多矿区征收的资源使用费增加了投资的政治风险，甚至使许多公司不得不重新考虑其投资决策。这种不确定性导致许多已经开始的项目被推迟或搁置。一旦公司资本进入这样的高风险领域，出现这样的情况也就不足为奇了。这些地方通常缺乏立法或司法系统的支持。

虽然这种情况在过去十年中有所改善，但在中南美洲、非洲和亚洲仍有一些“红色警戒”国家。即使有足够的资源，社会动荡和政治不稳定使得这些地方的投资前景堪忧，甚至不可能。

大多数矿业公司执行严格的商业道德，这也使公司面临挑战。那些滋生犯罪组织和腐败的国家很难真正受益于对新矿的投资，除非它们能够在坚实的法律制度基础上创造一个商业环境。