在中国人均消费一元的业务绝对是一个很有吸引力的概念，中国医疗器械市场也符合这个概念。面对市场如此巨大的投资机会，每一个生活在中国的VC都不愿放弃。作为2006年底刚刚进入中国，管理资金超过2亿美元的祁鸣风险投资基金，迅速投资了该领域的两家医疗设备供应商——奥泰科技和伽马之星医疗集团。前者主要从事R&D和医用磁共振成像医疗系统的生产，后者是在肿瘤治疗技术领域具有国际领先地位的高科技医疗集团。祁鸣创业投资基金合伙人梁在接受本报记者采访时表示:“我们非常看好中国的医疗市场，尤其是医疗设备和服务的市场空间。”为了更好地发现中国医疗行业的投资机会，祁鸣创投还成立了医疗领域的投资团队。可以看出，祁鸣风险投资对这一领域的投资是有决心的。

中国医疗器械行业协会会长冯江在接受采访时表示:“近十年来，我国医疗器械年增长率达到15%-18%。2005年销售额超过730亿元。2006年，全行业利润总额同比增长30.05%，远快于医药行业的平均发展水平。据预测，到2010年中国医疗器械行业总产值将达到1500亿元。”

在中国VC圈小有名气的红杉资本中国也在这一领域寻找“猎物”。Xu zhēng表示，“我们已经投资了一家医用试剂公司，我们非常看好这个领域。中国有13亿人口，人口老龄化问题越来越严重。所以对医疗服务和设备的需求会越来越大，需要更好治疗的有钱人很多。未来市场前景巨大。目前国内这个领域很像当年早些年的互联网，处于待开垦的时期，所以只要抓住这个行业，找到优秀的企业，就果断下单。”

中国美国食品药品监督管理局2006年发布的数据显示，2005年，中国医疗器械市场成为仅次于美国和日本的全球第三大医疗市场，高端医疗器械销售额增幅超过20%。按照这个发展速度，未来5-7年，中国将超过日本，成为全球第二大医疗器械市场，预测市场规模超过6000亿元。但据记者调查，面对如此巨大的市场，很多VC基金还处于观望阶段。是什么让很多风投如此谨慎？

作为专业的医疗投融资顾问，北京何忠世纪投资咨询有限公司总裁曹越表示:“这个巨大的市场大家都能看到，但由于医疗设备和服务是一个跨学科的领域，目前国内投资医疗行业的基金并不多。不过，目前一些风投已经开始在专业领域招募合伙人，相信未来两年这个行业会越来越火爆。”

自2003年以来，中国企业在海外发行股票筹集了725亿美元，其中11.5亿美元是医药企业，仅占1.6%。但基于中国巨大的市场容量、强劲的增长势头、明显的成本优势以及国家的大力支持，中国医疗行业有望成为继电信、媒体和科技(TMT)行业之后，国际资本市场的第二轮投资热点。但是医疗行业是一个大行业，那么VC为什么要投资医疗器械、服务这种细分行业而不是医药企业呢？

对于这个问题，曹越认为，“中国的医药研发能力还没有达到海外的实力。一般新药研发至少需要投入3亿美元，研发时间短则8年到10年，风险极大。然而，R&D和医疗器械生产的成本和时间相应要少得多。R&D金额一般小于1亿美元，时间约为3-5年。一只VC基金的存续期大多在7年左右，所以从资金和周期上来说，是符合VC投资运作的周期的。”

据曹越介绍，长期以来，由于医疗行业产品同质化竞争激烈、投资周期长、风险大，以及医改等诸多不确定性政策因素的制约，风投一直裹足不前。但是投资医疗器械的一个重要优势就是投资回报期比较短。与药品相比，一个医疗器械一年就可以通过认证，而药品审批需要3-5年。一家医疗器械公司从无到有，从小到大，时间只有5年左右，与投资基金的投资周期大致一致。对于药企来说，这个周期至少需要10年，对于“只争朝夕”的VC来说太长了。

在医疗价值链中，医疗设备和服务是我们最看好的行业。虽然改革开放以来我国的综合实力有所增强，但整个医疗机构的硬件与国外相比还很薄弱。目前很多医疗机构都在更新仪器，特别是国家最近提出的‘社区医疗’计划，让我们觉得其中蕴含的投资价值是巨大的。”Xu zhēng说道。

中国市场和美国市场的区别在于，美国是一个技术驱动的市场。一个企业只要有先进的技术，就有很大的成功可能性。中国是消费驱动的市场，不一定是最先进的技术，普通人最需要的模式最容易成功。“我们非常关注医疗服务。在过去的两年里，中国政府一直在改善医疗服务，并出台了许多政策来改革医疗机构，包括未来各种规模的社区医疗机构。最近在看一个社区医疗服务机构。他们的目标是在全国建立5000家连锁医疗服务机构。虽然每家规模都不大，但是服务质量会很高。如果形成品牌链，这个项目的价值就大了。”梁对说道。

根据“十一五”规划，2007年，“新型农村合作医疗”试点覆盖面将扩大到全国县(市、区)总数的60%，2008年在全国基本实施，2010年实现基本覆盖农村居民的目标。如果农村人口在5年、10年和15年内分别达到2004年城镇人均医疗费用水平，农村人均医疗费用将每年增长33%、15%和10%。对于国内医疗器械和服务行业来说，这无疑将构成重大优势，机会不言而喻。

提到医改的投融资机会，曹越显得有些激动:“全国三甲以上医院563家，二级县级以上医院5000家。包括社区医院在内，十一五医疗服务机构总数为31万个。就市场而言，目前医疗设备配置比较齐全，都是在国家二级及县级以上医院。未来五年，医疗设备领域会有一个质的变化，应该有几千亿的市场等待开发，这还不包括三级、二级医院的更新设备。”

据冯江介绍，医疗保险制度的全面改革将扩大医疗保险人口的范围，即从目前的1.6亿人增加到3亿人，这将促进医疗器械的消费，同时，农村地区的普及医疗器械将有快速增长。“中国公立医院改革即将启动。公立医院改革的方向是回归公益性，但我国目前的财力负担不起公立医院的所有费用。因此，大量公立医院将走向市场，这将导致医院产权制度的改革和大量民营医院的出现。除了为医疗器械行业提供一个巨大的市场，也必将影响目前医疗器械的销售和生产体系，加速行业整合，促进行业走向成熟和规范。”冯江告诉记者。

统计显示，我国现有医疗器械生产企业12243家，但在一些地方，医疗器械生产企业高度集中，有的企业甚至没有获得主管部门的认证。生产出来的医疗设备也有很多隐患。“因为医疗器械生产企业的问题，国家在十一五规划中已经把医疗器械的GMP提上日程，希望通过这样的认证来规范行业秩序。未来三年，80%的企业会消失，估计认证企业不会超过3000家，这对一些规模企业来说是个利好，对投资这个领域的风投来说是个福音。”曹越表达了同样的观点。

对于VC来说，如何看待中国医改产生的市场机会？对于医改的投资机会，创投投资总监胡在接受本报记者采访时表达了不同的看法:“关于医改中的社区医疗、农村合作医疗等概念，坦率地说，确实孕育着巨大的商业价值，这对于这个行业的企业来说将是一个发展机会，但并不意味着每个企业都能吸引风投的目光。关键在于企业的核心竞争力有多强，产品服务质量和管理能力是否很好。我们主要专注于高端设备领域，因此我们对医改带来的机会保持谨慎。”

Xu zhēng也表达了同样的观点:“中国有很多做医疗器械的企业，但都在低端竞争。对于中国企业来说，一方面要走高端路线提高准确率，比如彩超。另一方面，包括伽玛刀、超声刀、核磁共振在内的诊断仪器仍然需求量很大，但必须先进。目前这个行业竞争非常激烈，尤其是低端企业在搞价格竞争。因此，通过医改实施GMP认证，可以筛选出一部分利润较低的企业，让一部分利润较好、有核心竞争力的企业浮出水面。这是整个行业的大洗牌过程，对我们投资人来说是好事。”