在世界各大城市，轨道交通是居民出行的重要交通方式，但我国中心城市轨道交通的比例还很低。 东京、巴黎、纽约、莫斯科、伦敦这些世界著名大都市都拥有发达的城市轨道交通系统，分别承担着80%-50%的客运量； 而新加坡、台北、香港等地的铁路线，出行出行比例也超过40%。 轨道交通发展程度已成为衡量一个城市是否进入国际城市的重要指标。 但在我国中心城市，轨道交通占城市客运量的比重仍然较低。

随着我国城市化进程的加快，城市人口的急剧膨胀和私人汽车保有量的快速增长，中心城市和大部分省会城市的地面交通已经不堪重负，发展轨道交通迫在眉睫。 地方财力的加强和地铁设备国产化率的提高，使得建设地铁的成本进入了规模发展的可接受范围； 该规划已获得发改委明确批复，全国近50个城市已满足轨道交通建设需求和条件。 可见，我国城市轨道交通建设方兴未艾。

据悉，2010年至2020年，我国轨道交通里程预计将增加6200公里以上，是2009年底运营里程的6倍。根据我们对建设情况的详细统计分析 各类城市轨道交通项目进展及发展规划，2010年以后，我国轨道交通每年新增里程将进入高峰期，并将持续到2020年，年均新增里程600公里以上；  2014-2015年左右将高达800公里/年。 需要看到的是，2015年之前通车的轨道交通项目大部分已完成规划审批，进入建设阶段，通车时间较为明确；  2016-2020年项目进展是根据《城市轨道交通发展规划》中长期目标仔细估算的，近年通车里程有所下降，并不代表轨道交通实际繁荣 交通运输业有所下滑。

与铁路建设周期类似，城市轨道交通建设也要经历“孔通、轨通、电通、车通”四个阶段。 铁路电气设备的招标和交付集中在线路通车前一年内。 因此，铁路电气设备需求与新增里程之间存在较好的对应关系。 考虑到城市轨道交通由地铁和轻轨两种形式组成，我们测算轨道交通综合成本为4.1亿元/公里。 按照电气设备占总投资10%的比例，预计2010-2020年轨道电气设备市场容量将超过2500亿元，行业将保持高度景气。

需要注意的是，城市轨道交通建设的主体是各城市的国有独资或合资地铁公司，地铁建设进度往往会因当地财力、拆迁进度、施工难度和较大规模等因素而进行调整。  - 规模赛事（例如南京多条地铁线路由于举办青奥会的原因集中在2014年通车），因此2010年至2015年轨道里程波动较大， 并且预计电器设备市场容量存在“年大年小”的现象（2010年、2012年、2014年相对较高）； 但实际上，对设备的需求应该是相对稳定的。 我们以2010-2015年为周期来推算，市场总容量为1477亿元，年均值为246亿元，需求高峰应该出现在2014-2015年。

在轨道电气领域，牵引供电系统基本由国内企业自主提供，而轨道智能系统长期依赖进口，市场被西门子、阿尔斯通、庞巴迪等国外企业垄断。 与机车车辆一样，成为我国早期地铁工程的主要瓶颈，建设成本高达600-8亿元/公里。 但在70%国产化率的硬性要求下，2004年以后外资企业只能以技术合作的形式约束国内企业参与地铁项目的投标。 技术实力方面，在部分细分领域，本土企业自主研发的产品凭借成本和服务优势，开始将国外品牌挤出市场。 我们看好国产品牌市场份额提升的潜力。 此外，由于地铁建设以地方政府为主，未来拥有庞大地铁建设计划的公司具有一定的市场优势。 综合以上因素，我们看好赛维智能、国电南瑞、卧龙电气、众和机电的业绩。