PMI 数据情况：4 月中国制造业 PMI 数据方面，财新发布的数据显示为 50.3，较上月低 0.9 个百分点；国家统计局数据为 51.2，低于 3 月 0.6 个百分点。两者调查样本有差异，统计局样本可能多含大型国有企业，财新 PMI 样本分布较均匀。

财新 PMI 分项表现

    关键指数下滑：产出指数、新订单指数均下跌至去年 9 月以来最低，雇佣指数下跌至今年 1 月以来最低。

    库存与价格指数：产成品库存指数仍在收缩区间，厂商补库存意愿低；投入和产出价格指数虽在扩张区间，但已连续 4 个月下降。

经济形势研判

    下行压力显现：各项指标走弱，4 月制造业压力渐显，随着工业品价格回落和主动补库存结束，近期中国经济可能呈下行格局。制造业企业 “以销定产”，4 月较弱的产出和订单状况将显著影响后续投资。业界对未来 12 个月前景乐观度降至今年以来最低。

    政策影响：一季度中国经济同比增长 6.9%，但经济学家预计随着货币政策收紧、楼市调控持续升级，经济未来会缓慢回落。近期高层推动的金融去杠杆和强监管虽长期利好金融和经济，但会给复苏基础尚弱的制造业带来短期阵痛。金融监管影响实体企业融资水平，房地产调控效应显现也对经济构成压力。虽然 PMI 仍处于扩张区间，但需关注严监管和房地产市场调控对经济的影响。